基于今年采暖季强环保限产的预期，我们认为焦炭1月合约仍将受到供给限制的影响。9月第一周受环保放松影响，盘面出现一波明显下跌，不锈钢复合管护栏现货回落导致盘面期价下跌，焦化生产利润回落，距8月底的高点1000元/吨回落近400元/吨空间，这也给出了较好的介入机会。基于限产对供给的压制，我们认为采暖季做多焦化利润有一定操作空间。
焦化盘面利润受供给收缩的影响较大，焦炭主产区是采暖季限产的主要区域，且今年秋冬季错峰方案对于焦炉限产影响或严于去年。我们在采暖季做多焦化厂利润，即买J1901空JM1901，按照生产逻辑配比1：2。其中，风险点有两方面：1.采暖季减产不及预期。2.焦煤受天气、运输、安检等影响力度较大，对价格有强支撑。
